以终为始:从财富管理到资产配置

原题目:以终为始:从财富治理到资产设置装备摆设

钜派资产 FOFweekly

FOF为什么会存在?国表里的FOF有什么分歧?国内的财富治理机构又是若何做FOF的?

2019年1月10日下战书,中基科技开创合股人兼CEO陈能杰师长教师,从办事了3000多家GP、LP机构的经验说起,解析母基金行业。

机构LP和GP的全景剖析

陈能杰师长教师先容称,中国的私募股权行业从2000年摆布开端起步,用20年的时光完成了美国60年的成长体量。但中国的私募股权市场较美国有所分歧,起首投资策略上有所差别,重要是成持久的资金存量不年夜;同时,治理才能也存在差别,均匀效应有待晋升。

当下中国资管行业的焦点题目是错配,表现在风险订价的错配(风险偏好与刚性兑付);时光刻日错配(短线长用、长线短用);市场限制错配(资金全球化不足)等方面。

陈能杰师长教师指出,这种错配中,以当局领导基金、央国企、国有金融机构为代表的“大水”,以财产团体、上市公司为代表的“静流”,以小我财富、私行、家族为代表的“暗潮”,以外资为代表的“激流”等各类资金端潮水涌动。

中国资金市场今朝存在分层现象,部门类型LP介入市场早,较为活泼,还有部门LP介入较晚,市场认知度低。但在成熟市场,后者是更主流的机构投资人。

“今朝全部中国的投资市场产生了很年夜变更,从模式立异到技巧立异,从To C 到To B,从基金的情形到募、投、管、退都在转变,这是所有的GP配合面对的题目。

GP也在面对分化,从把持度与赋能的角度分为:跟投型、财政型、办事型、重仓型等类型,此中重仓型投资升温,GP进进‘年夜股东模式’。”

陈能杰师长教师表现,“颠末数十年的成长,私募股权市场从1.0到2.0时期,国民币基金突起,成为主要的投资气力,同时,呈现更多的双币种基金治理人。”

FOF的运作

成为一个好的FOF,须要具备四个前提:减低投资组合的风险;优良GP收益率要比GP均匀收益率差别明显;年夜资金用FOF方法投资VC更为经济;更专业的活动性治理和投后治理。

随后,陈能杰师长教师从年夜类资产设置装备摆设、种别资产设置装备摆设以及具体的基金品种等方面先容了FOF的焦点价值和盈利起源。

其指出,资产设置装备摆设的主要性要弘远于具体投资品种选择的主要性;年夜类资产设置装备摆设与资金拥有者的预期、风险蒙受才能相干性更年夜。种别资产设置装备摆设是母基金产物盈利的重要起源,设置装备摆设决议总体预期收益与风险程度。

在先容FOF的实务时,陈能杰师长教师具体先容了募、投、管、退的四年夜环节。

三方财富类资产治理公司

陈能杰师长教师以为,对于三方财富类资产治理公司来说,行业的焦点价值在于更专业、更高效地衔接资产和财富。其上游形成金融产物,组成行业供应侧;下流供给金融办事,组成行业需求侧。

今朝,行业的成长已经有了自身的分层,头部企业为包含钜派在内的定位高端客户、有本身自力产物研发才能的企业,这类企业将对全部行业的成长起到引领感化。

对于三方财富机构若何更够更好地切进股权市场,陈能杰师长教师以为有两年夜机遇,从产物视角看,中国S基金鼓起,将来成长空间宏大;从办事角度来看,差别化、定制化的家族办公室办事将是将来的一个成长亮点。

互动与总结

资产真个学员们依据陈总的分享,针对母基金涉及的题目,进行了切磋与交换,联合今朝钜派资产的营业情形做了总结和畅想。

(交换互动环节)

股权三部 张翔的总结:

此次母基金交换培训会请到了《母基金周刊》的陈能杰总主讲,从母基金和财富治理行业一位察看者的角度进行懂得读。

此中有两个不雅点很是新奇。第一个是将市场上的资金按性质分为大水、静流、暗潮和激流,形象地说明了各类资金属性、市场与资金的交互影响,例如:领导基金五年井喷期,从一个新奇的视角说明了近几年资产泡沫的成因。

另一个是从赋能水平和把持水平两个纬度将GP分为四类:高赋能、高把持的重仓型,高赋能、低把持的办事型,低赋能、高把持的财政型以及低赋能、低把持的跟投型。

从分歧角度剖析GP,为我们今后的FOF投研工作供给了新的思绪。

股权风控 方诗旭的总结:

本次运动,我受益匪浅,陈教员谈了国表里GP治理基金的差别,资金、FOF分类等,印象较深的是将资金分为:大水、静流、暗潮、激流。本次讲座听到的分类方式,对于行业研讨供给新的剖析角度,对私募范畴工作者年夜有裨益。

地产投资 濮金山的总结:

经由过程陈能杰教员对基金行业全景式快速扫描的培训交换,尤其是中美两国基金成长的过程、基金种别之间分歧构造的对照剖析,对我们研讨地产基金的成长潜力有了启示。

与钜派在行业里的自身上风联合,会有更年夜的机遇点和冲破点,在换挡前行的进程中,有挑衅更有机会。同时,我对基金与地产行业思维融会、公司在业界的行业位置也有了更清楚的认知,等待更多的培训与交换机遇,不竭进修与晋升。

(母基金交换培训汇合影)

新年伊始,母基金交换培训会拉开了2019年资产端进修营业常识的序幕,从多个渠道、分歧的角度往存眷我们投资的行业及竞争敌手,这是十分主要的一步。

我们盼望以此为动身点,持久营造杰出的进修气氛,让钜派的伙伴们及投资人能紧跟市场信息,广开视听,配合成长。

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